{"id":99613,"date":"2025-12-02T00:42:15","date_gmt":"2025-12-02T03:42:15","guid":{"rendered":"http:\/\/www.cronistalascolonias.com.ar\/?p=99613"},"modified":"2025-12-02T07:27:41","modified_gmt":"2025-12-02T10:27:41","slug":"record-de-embarques-de-trigo-en-noviembre","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.cronistalascolonias.com.ar\/?p=99613","title":{"rendered":"R\u00e9cord de embarques de trigo en noviembre"},"content":{"rendered":"

Una leve tendencia alcista en Chicago durante las \u00faltimas semanas le da revancha a los futuros de ma\u00edz. Mientras tanto, China sigue siendo el factor principal para el mercado de ma\u00edz y los operadores est\u00e1n expectantes a la evoluci\u00f3n de anotes.<\/h3>\n

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Con 1,2 Mt embarcadas en noviembre, los despachos de trigo duplican el registro del a\u00f1o anterior<\/strong><\/div>\n
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A\u00fan siquiera comenz\u00f3 oficialmente la campa\u00f1a de trigo 2025\/26 y, aun as\u00ed, las toneladas que ya se levantaron vienen rompiendo la l\u00f3gica del comercio internacional del cereal. En base a los datos preliminares de la agencia mar\u00edtima NABSA,\u00a0durante noviembre se embarcar\u00edan 1,2 Mt de trigo, dos veces y media el volumen del a\u00f1o pasado a esta altura.<\/strong><\/p>\n

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Las cosechadoras ya habr\u00edan abordado el 33% de la superficie objetivo a nivel nacional, y las abultadas toneladas que bajaron hacia los puertos nutrieron de oferta al mercado exportador, haciendo a la competitividad del precio FOB el caballito de batalla para marcar un r\u00e9cord de exportaci\u00f3n incluso antes que comience la campa\u00f1a.<\/p>\n

Sin embargo, a tan auspiciosas cifras cabe agregar un \u201cpero\u201d. Debe se\u00f1alarse que, en este contexto de grandes rindes, opera una menor presencia de contenido proteico en el cereal cosechado. Tal es as\u00ed que en la semana pasada se registraron las primeras anotaciones con valores de 10,5%. Este factor viene a influir de forma negativa en el precio pagado por tonelada por los compradores internacionales. En medio de la trama de cotizaciones que no convenc\u00edan del todo a los productores, el hecho viene a poner un tope a los m\u00e1rgenes por un balance entre precio percibido y grandes vol\u00famenes.<\/p>\n

2 \u2013 A pesar del bajo nivel de precios, Chicago da una peque\u00f1a revancha a las cotizaciones futuras de ma\u00edz<\/strong><\/p>\n

La siembra de ma\u00edz avanza a paso firme, con el 51% de la superficie nacional ya implantada seg\u00fan SAGyP, las labores corren al mismo ritmo del a\u00f1o pasado y por encima de la media para el \u00faltimo quinquenio. No es novedad que las condiciones iniciales para las labores de siembra de este ciclo 2025\/26 han sido excepcionales, y las expectativas de producci\u00f3n son altamente optimistas, siendo que las proyecciones iniciales de GEA BCR rondan las 61 Mt de ma\u00edz (ver<\/a>)<\/strong>. Sin embargo, no son solamente los campos nacionales los que est\u00e1n dando que hablar durante esta campa\u00f1a, sino que, las toneladas que se esperan desde Argentina se sumar\u00edan a un mercado global que ya cuenta con niveles de oferta cargados.<\/p>\n

En base a las \u00faltimas estimaciones del Departamento de Agricultura de los Estados Unidos (USDA),\u00a0en Norteam\u00e9rica se habr\u00edan levantado 425 Mt, r\u00e9cord absoluto, que, junto con los stocks iniciales para la campa\u00f1a marcar\u00edan un nivel de oferta 10% por encima del ciclo pasado.\u00a0<\/strong>En Ucrania la producci\u00f3n se recuper\u00f3 en un 20% respecto a la campa\u00f1a anterior y vuelve a pisar fuerte en el mercado exportador. En Brasil ya se est\u00e1 sembrando el ma\u00edz de primera;\u00a0las proyecciones preliminares de CONAB esperan una cosecha nacional de 138 Mt, la segunda mejor marca de su historia, apenas un 2% por debajo de la producci\u00f3n de este a\u00f1o.<\/strong><\/p>\n

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De materializarse a principios del a\u00f1o que viene las enormes gestas productivas en Argentina y Brasil,\u00a0la capacidad de exportaci\u00f3n del grupo de los cuatro principales exportadores se incrementar\u00eda en 20% respecto a la campa\u00f1a previa, alcanzando la elevada cifra de 264 Mt que podr\u00edan llegar a embarcarse luego de abordadas las necesidades internas.\u00a0<\/strong>Contrastando contra la demanda, sacando a China de la ecuaci\u00f3n,\u00a0los stocks finales a nivel global esperados por el USDA, con una proyecci\u00f3n a\u00fan conservadora sobre la cosecha argentina para la pr\u00f3xima campa\u00f1a, se incrementar\u00edan en un 8% alcanzando la cifra m\u00e1s alta en seis a\u00f1os<\/strong>, a pesar del aumento en el consumo.<\/p>\n

Justamente, este escenario de abultados niveles de oferta es lo que explica el actual escal\u00f3n en el cual se negocian los precios por el ma\u00edz.\u00a0En Chicago el contrato m\u00e1s operado ronda t\u00edmidamente los USD 170\/t, y durante gran parte del a\u00f1o se negoci\u00f3 en torno a niveles m\u00ednimos desde el 2020.\u00a0<\/strong><\/p>\n

Sin embargo, analizando el corto plazo, m\u00e1s all\u00e1 del nivel de precios actual,\u00a0el contrato de ma\u00edz en Chicago y la curva de futuros del cereal en general, se ha venido desplazando hacia arriba en una suerte de tendencia ligeramente alcista de las \u00faltimas semanas<\/strong>. Leves ajustes positivos en el precio reflejan principalmente la intensidad de la demanda externa por las atractivas cotizaciones del ma\u00edz en Estados Unidos, a los cu\u00e1les se les suma problemas log\u00edsticos y de humedad que est\u00e1n atravesando los granos ucranianos para poder despachar en puerto.<\/p>\n

Esta coyuntura impuls\u00f3 t\u00edmidamente el contrato de referencia para las fijaciones de precios FOB de ma\u00edz argentino, siendo que el embarque a partir de abril del 2026 sobre los puertos del UP-River se negocian en torno a los US$ 200\/t. En base a esto,\u00a0hoy el contrato de futuros local en A3 cotiza entre US$ 184 a US$ 181\/t, 3% m\u00e1s que el a\u00f1o pasado a esta altura<\/strong>\u00a0(ajustando las cotizaciones del a\u00f1o pasado por el efecto del tipo de cambio exportador sobre el visor de precios futuros).<\/p>\n

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De comparar el precio relativo entre el mercado de futuros local y el de Chicago, desplazando los efectos de diferentes niveles de retenciones,\u00a0el\u00a0basis\u00a0<\/em>actual es el tercero m\u00e1s alto de la \u00faltima d\u00e9cada para el contrato de ma\u00edz temprano en Argentina<\/strong>, solo por detr\u00e1s del a\u00f1o pasado y del 2020 a esta altura. Actual nivel de precios relativos que en parte se explica por los n\u00fameros de oferta preliminares que manejan los principales organismos internacionales y los cu\u00e1les siguen de cerca los operadores. De los tres m\u00e1s relevantes, solo el International Grains Council (IGC) proyecta una cosecha cercana las 60 Mt, mientras que FAO y USDA se posicionan entre 52 y 53 Mt para la 2025\/26 en Argentina. El paso del tiempo y la evoluci\u00f3n de las condiciones de los cultivos implantados en los campos locales ser\u00e1 clave para las estimaciones del cuadro de oferta global y el nivel de precio del ma\u00edz, sobre todo si a\u00fan el mercado no descuenta una producci\u00f3n r\u00e9cord en nuestro pa\u00eds.<\/p>\n

Mientras tanto, la relevancia de los planteos tempranos es marcada inclusive en las cotizaciones futuras. Entre las cosechas 2020\/21 a 2023\/24, la diferencia entre el precio negociado a esta altura para el contrato de abril respecto a julio (ma\u00edz temprano vs ma\u00edz tard\u00edo) fue de un 10% en promedio, factor que se explica directamente por el lado de la oferta, ya que se junta las toneladas que se cosechan en Argentina con las del ma\u00edz\u00a0safrinha\u00a0<\/em>en Brasil.\u00a0Ahora mismo, la diferencia entre las cotizaciones de los planteos tempranos contra tard\u00edos es significativamente menor, de tan solo un 2,3% y explicado por las altas expectativas de oferta a partir de marzo en el mercado local.<\/strong><\/p>\n

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3- Soja: en Chicago siguen al pendiente de las compras chinas<\/strong><\/p>\n

Luego de la cumbre entre Trump y Xi-Jinping el pasado 30 de octubre en Corea del Sur, los importadores chinos han cerrado compras de soja norteamericana por solo 1,9 Mt.<\/strong>\u00a0El ritmo de negocios entre ambas potencias corre demasiado lento teniendo en cuenta la promesa de 12 Mt hacia fin de a\u00f1o que hab\u00eda afirmado la Casa Blanca. Durante el lunes de esta semana, tuvo lugar una comunicaci\u00f3n telef\u00f3nica entre ambos protagonistas, en la cual el presidente norteamericano habr\u00eda incitado a su par chino para acelerar las operaciones de soja. Seg\u00fan los rumores del sector, relevado por Reuters, desde el martes se cerraron entre 10 a 15 buques m\u00e1s, agregando posiblemente entre 750.000 a 813.000 toneladas de soja.<\/p>\n

La coyuntura actual vuelve a dejar un mercado internacional partido, un origen barato y otro caro, con la salvedad de que la situaci\u00f3n es la inversa a lo que ocurr\u00eda previo a la tregua.\u00a0Ahora es Brasil el origen m\u00e1s barato y con diferencia, US$ 20\/t menos, un 4% por debajo del Golfo de M\u00e9xico.<\/strong>\u00a0Se da una suerte de mercado comprador cautivo en la medida que importadores chinos se vuelquen a comprar porotos norteamericanos con el objetivo de honrar el volumen prometido, lo que mantiene el nivel actual de cotizaciones. El futuro del nivel de precios depender\u00e1 de la conjugaci\u00f3n entre dos variables claves, la cantidad de toneladas que compre China, y la ventana de tiempo en la que lo haga.\u00a0Entre m\u00e1s se acerque a lo prometido luego de la tregua, entonces el mercado tendr\u00e1 m\u00e1s factores para convalidar un nivel de precios alto, como los US$ 425\/t de la semana pasada.\u00a0<\/strong>\u00a0En caso contrario, si el mercado descuenta cada vez m\u00e1s improbable que los asi\u00e1ticos cumplan con el objetivo a corto plazo de las 12 Mt, entonces las cotizaciones tender\u00edan a caer, ya que los porotos norteamericanos deber\u00edan de competir contra los brasileros para colocarse en otros destinos, tendiendo a una convergencia en las cotizaciones.<\/p>\n

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El contrato m\u00e1s operado en Chicago promedi\u00f3 US$ 414\/t en la semana, US$ 11\/t menos que el pico de la semana pasada, justamente debido a las decepciones por el nivel de compras de soja por parte de China.\u00a0Al mismo tiempo, el precio de la harina de soja copi\u00f3 exactamente la misma tendencia, ajustando en un 3% respecto al m\u00e1ximo del 17 de noviembre<\/strong>. La din\u00e1mica del precio de la soja en CBOT afecta directamente al precio de exportaci\u00f3n de la harina de soja, uno de los principales determinantes del precio para la oleaginosa en el mercado argentino\u00a0(ver)<\/strong><\/a>.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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